美國房地產泡沫 是現實也是隱喻
美國房產大泡沫-通往破滅之路，這也是眼下的現實，還是一個隱喻。羅伯特·哈達威治學嚴謹，他講述的是一個陰鬱的或許是悲劇性的故事，即他稱之為的"世界經濟史上最大的資產泡沫"。
哈達威教授的論點是，這個泡沫屬於自殘，招致瞭而且仍然還在引發無盡的痛苦和財富毀滅。所有的經濟利益相關方都曾從這個泡沫的膨脹中得利，對之大加慫恿的政治傢們也不例外。哈達威教授指出，如《社區再投資法》一類的公共政策，強迫銀行和其他貸款機構以近乎官僚主義的玩忽職守方式，濫施濫為，發放高風險貸款。克林頓行政當局和國會內的要人們，對此泡沫推波助瀾，對堅持不降低貸款標準的貸款機構大加撻伐。
結局無可避免，也在少數人的意料之中。根本就想象不出，那麼多的借款人還能有什麼辦法歸還貸款，所以，證券化投資工具(securitized investment vehicle)(許多是新發明出來的)，除瞭雞飛蛋打，別無其他結果。這就詮釋瞭本書書名，闡明瞭美國人身處的真實境況。但是，上面我說瞭這裡存在一個"隱喻"。
這個隱喻是我而不是哈達威教授提彰化汽車貸款貸款率利最低銀行推薦八德汽車貸款出來的，雖然如此，本書的每一頁都在向我講述這個隱喻：整個西方世界或許就是一個泡沫。對於工業化國傢的整體而言，房地產泡沫或許隻是一個小宇宙。我們的房產和金融服務業泡沫，會不會隻是銀行信貸貸缺錢急用哪裡汽車貸款一個大泡沫中的小泡沫？相比於那個大泡沫，房產泡沫及其巨大損害，隻是一段小插曲而已？
這個世界沉溺於借貸之中。在美國，聯邦債務每個月增加1000億美元。不單美國如此，大多數歐洲國傢償清債務的希望渺茫，而日本為擺脫房地產泡沫的影響，已經苦鬥瞭二十餘年。從全世界看，經濟增長依靠債務來推動的情況，過於嚴重，這場遊戲正在走向終結。比利時、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙的債務重負，如果無人出手相助，不可能償清。但是，世界又從哪裡能搞到紓困所需要的那麼多的財富？是什麼樣的令人心生恐怖的多米諾骨牌，它終於被碰倒，正在步步緊逼，行將觸發世界金融的覆滅？
然而，問題還不止於國傢發債和預算赤字。沒有資金準備的負債，就像達摩克利斯劍一樣，懸於大多數國傢頭上。國傢、州和地方政府處理賬務的方式，要是用在私人公司裡，會有人因之坐牢的。債務的不斷增長並非隻是反映在政府會計賬簿上，以美國而言，據估計，在國傢資產負債表上，添加瞭實實在在的50萬億或60萬億美元債務。
美國已經從世界最大的債權國淪為世界最大的債務國。我們不再是凈出口國，而變成瞭凈進口國。在這個國傢，節儉不再當道，揮霍大肆流行。作為一個國傢，我們靠借錢來維持本已不該享受的高水平生活。
不會有好下場的。在2010財政年度，美國為聯邦債務支付瞭4410億美元的利息，平均利率是2.3%，大部分是短期債務，利率一旦上升(這種情況是必然會發生的)，利息費用就會急劇增長。即使對美國納稅人的全部收入都征瞭稅，政府仍然不得不舉債，以彌補這一年的財政赤字。
以上陰鬱的預言，本不該由我來做，而哈達威教授十分明智，將討論范圍限於我們正在經歷的這次危機。本書既富於洞察力，也是對當前房產泡沫的清晰分析。然而我認為，本書傳遞出的基本信息是：信貸巨量擴張，後果堪憂。
（摘自《美國房地產泡沫史》，作者 羅伯特.M.哈達威，陸小斌譯）
作者：理查德·D·拉蒙
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新聞來源http://bj.house.sina.com.cn/news/2014-05-23/07442743384.shtml
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